Vasario viduryje Latvijos ekonomiką nupurtė neįprasta mikrokrizė. Stokholmo Ekonomikos mokyklos Rygoje lektoriaus prognozė, kad dėl infliacijos ir netenkamo konkurencingumo gali būti devalvuotas latas, sukėlė neįprastą reakciją.
SMS žinutėmis sklidusio gando sukelta panika paskatino masinį užsienio valiutų pirkimą. Dėl neįprastos paklausos keli bankai pritrūko grynųjų eurų, dolerių ir svarų sterlingų.
Nors ši “krizė” tebuvo panika, ji atkreipė dėmesį į tai, kad Latvijos ekonomikoje ne viskas taip gerai, kaip gali pasirodyti stebint rekordinį ekonomikos augimą. Pernai Latvijos BVP augo net 11 proc.
Pastaruosius metus BVP augimą lydėjo ir didėjanti infliacija. Per trejus metus infliacija Latvijoje siekė 6 procentus, o sausio mėnesį metinė infliacija jau siekė 7,1 procento. Šalies einamosios sąskaitos deficitas trečiąjį ketvirtį pakilo iki 24,2 % BVP.
Kelios dienas po panikos atakos tarptautinė kredito reitingų agentūra „Standard & Poor`s“ sumažino Latvijai suteiktų reitingų perspektyvos vertinimą nuo „stabili“ iki „neigiama“, o tai reiškia, jog gali būti mažinami patys reitingai.
Netikras pavojus
Tiesa, tai, kad Latvijos latas bus devalvuotas, netrukus paneigė Latvijos banko vadovas. SEB banko ekspertai Lietuvoje ir Latvijoje taip pat pripažino, kad lato devalvavimo rizika yra labai maža.
Daugelis ekonomistų sutaria, kad net prasidėjus tikrai ekonominei krizei lato devalvavimo tikimybė būtų maža. Ketvirtį BVP sudarantis einamosios sąskaitos deficitas taip pat negali būti vertinamas vienareikšmiškai.
Anot Lietuvos banko Ekonomikos departamento direktoriaus Raimondo Kuodžio, einamosios sąskaitos deficitas gali rodyti ir ekonomikos silpnumą, ir stiprumą. Nors didelis skirtumas tarp eksporto ir importo reiškia ekonomikos nekonkurencingumą, tačiau tai, kad užsienio investuotojai sutinka padengti šį skirtumą, reiškia, jog vertinamas ekonomikos potencialas.
R.Kuodis nelinkęs sureikšminti ir skolinimosi reitingų sumažinimo. Anot jo, reitingų agentūros sulaukė nemažai kritikos dėl vėlavimo Azijos krizės metu, todėl dabar gali būti pernelyg atsargios.
Ekonomisto nuomone, net jei užsienio bankai nebeskolintų Latvijos bankams, tai nebūtų jokia tragedija. Kadangi paskolos naudojamos daugiausia nekilnojamajam turtui įsigyti bei užsienyje gaminamos prekėms (įrengimams, automobiliams ir t.t.) pirkti, pasikeitusi situacija netgi padėtų sumažinti einamosios sąskaitos deficitą ir stabilizuotų ekonominę padėtį.
Nors pagrindo panikuoti Lietuvoje bei Estijoje dar mažiau, R.Kuodis neatmeta galimybės, kad panaši panika gali būti sukelta ir Lietuvoje. Anot ekonomisto, lietuviai jau parodė, jog jie, kaip ir latviai, moka panikuoti, primindamas, kad stojimo į ES dieną iš parduotuvių buvo išpirkta visa druska.
Esminės problemos
Pasaulio bankas ir Tarptautinis valiutos fondas (TVF) jau kuris laikas atkreipia dėmesį į beveik 3 kartus greičiau nei darbo našumas augantį darbo užmokestį. Darbo užmokesčio augimas mažina Baltijos šalių konkurencingumą pasaulyje.
Pavyzdžiui, TVF pateikia du galimus ekonomikos raidos scenarijus Lietuvai. Pirmuoju atveju, jei spartus darbo užmokesčio augimas pasirodys tik laikinas reiškinys, Lietuvoje turėtu nusistovėti šiek tiek lėtesnis, maždau apie 6 proc. metinis BVP augimas, o dėl nusistovėjusios vidaus paklausos sumažės einamosios sąskaitos deficitas.
Antra, jei atlyginimų augimas nesulėtės, prognozuojamas didesnis augimo sulėtėjimas bei einamosios sąskaitos deficito didėjimas. Dėl to pablogėjusi fiskalinė situacija gali Lietuvą pastūmėti į užsitęsusio nuosmukio situaciją, kokioje dabar yra atsidūrusi Portugalija.
Pasaulio banko sausio mėnesio raporte taip pat kalbama apie galimą Baltijos šalių ekonomikų perkaitimą. Vienas perkaitimo ženklų – auganti infliacija. Ekonominis perkaitimas dažnai sukelia kainų burbulus. Būtent tokia situacija jau susiformavo Baltijos šalių nekilnojamo turto rinkose.
Bankų vaidmuo
Daugelyje šalių, kuriose neseniai susiformavo stabili bankų sistema, kyla perinvestavimo problema.
Baltijos šalyse ši problema pasireiškia statybų ir nekilnojamojo turto srityje. Statybų bumas yra finansuojamas bankų. Bankai teikia paskolas ne tik pirkėjams, bet ir statyboms. Būtent bankų skolintos lėšos palaiko statybų sektoriaus augimą.
2004 m. pirmą kartą buvo pradėta rimtai kalbėti apie kainų burbulą. Pastebėta, kad nekilnojamojo turto kainos pasiekė savo piką ir toliau augti nebeturėtų. Tai, kad šios prognozės neišsipildė, lėmė pasikeitusi bankų politika. Palengvintos kreditų gavimo sąlygos vėl išjudino nekilnojamojo turto rinką.
Lietuvoje nekilnojamojo turto ir statybų sektoriaus augimas apie 15-20 proc. kasmet leidžia 2-3 proc. Padidinti bendrą šalies BVP augimą. Tačiau iš skolintų pinigų didele dalimi laikosi ir projektuotojai, prekybininkai baldais bei statybinėmis medžiagomis. Šiose srityse sparčiai augantys darbuotojų atlyginimai dar padidina vidaus paklausą.
Kitaip sakant, didžiąją dalį šalies BVP augimo lemia statybų ir nekilnojamojo turto sektorių augimas. Šių sektorių sumažėjimo, pa vyzdžiui, 20 proc. Sukeltų ir ekonomikos nuosmukį.
Galimi sprendimai
Pasaulio bankas pateikia keturis siūlymus aktyviai politikai siekiant išvengti ekonomikos perkaitimo pasekmių.
Pirmasis – pats elementariausiais siūlymas: mažinti valstybės išlaidas, riboti privatų skolinimąsi bei skatinti taupymą. Apie tai jau kur laiką šneka ir daugelis šalies ekonomistų.
Pasaulio banko nuomone, taip pat reikėtų stiprinti finansinių institucijų kontrolę, stiprinant tarptautinį reguliavimą bei ribojant perteklinius vartojimo bei nekilnojamojo turto kreditus.
Taip pat siūloma stiprinti darbo jėgos tarp sektorinį judėjimą bei skatinti investuotojų pasitikėjimą priimant aiškius euro įvedimo planus bei numatant infliacijos ribojimo priemones.
Prie Pasaulio banko siūlymų reikėtų pridėti nuolatines Lietuvos ekonomistų rekomendacijas, investicijas nuo kelių ir betono perorientuoti į tas verslo sritis, kurios garantuos Lietuvos eksporto konkurencingumą bent jau keletui metų.
Pasaulio banko raporte teigiama, kad jei vidaus paklausa Baltijos šalyse nesumažės, augantis einamosios sąskaitos deficitas gali sumažinti pasitikėjimą Baltijos rinkomis.
To pasekmės būtų bankų investuoto kapitalo pasitraukimas, stiprios korekcijos akcijų rinkose ir ekonominio augimo ir ekonominis nuosmukis.
Straipsnis publikuotas lrytas.lt.